Maker——以太坊上的去中心化中央银行

当我向大家介绍MakerDAO时，很多人的第一反应是：“Maker确实是个好项目，就是太复杂了，看不懂”。

确实，Maker 的机制并不简单，这与 Maker 的宏伟愿景相辅相成。 我们不仅开发并提供了最大的去中心化稳定币 Dai，还实现了一个前所未见的实验：区块链上的 Zone A 去中心化“中央银行”。

在这篇文章中，我将更详细地解释 Maker 的整体机制和原理。 希望大家看完之后能够对Maker机制有一个比较清晰的认识。

Dai：Generation Mechanism Maker是以太坊上的智能合约系统以太坊可以到银行兑换人民币吗，提供第一个去中心化基础稳定币Dai（可以简单理解为以太坊上的美元）和衍生金融系统。 Dai 通过数字资产全额抵押担保发行，1 Dai = 1 美元。 自 2017 年推出以来，Dai 一直与美元挂钩。

首先，对于普通用户来说，如果你只是想把Dai当成稳定币使用，你不需要了解Dai背后的机制，只需要在交易所兑换Dai，当成美元使用即可（Dai是ERC20）。

对于高级用户或者想生成（借）Dai的用户，我将介绍生成Dai智能合约的完整流程（可操作）：

假设你有一些加密数字资产，比如以太坊。你不想出售以太币，但你需要流动现金来消费或投资更多的数字资产

您将 1,500 美元的以太币锁定在智能合约中（Collat​​eralized Debt Position，抵押债务头寸）作为抵押品。 根据抵押物的风险参数（2/3折扣），可以产生1000 Dai，即1000 USD。 将 Dai 兑换成美元或投资其他资产。 当需要取回抵押物（Ether）时，偿还1000 Dai和极低的利息（以MKR支付，目前年化0.5%），取回Ether并保留获得的收益（来自Ether的上涨或投资Dai收入）。

戴：有多稳定？ 你可能会问：是什么让 Dai 的价格保持稳定，如果 Ether 的价格下跌呢？

Dai 总是被超额抵押，这意味着 Dai 背后总是有足够的资产。 如果资产价格上涨，那么 Dai 将得到更充分的支持。 如果资产跌至一定值（原 CDP opener 未追加保证金或偿还 Dai），合约将自动发起清算。 任何用户都可以清算抵押不足的资产并获得 3% 的无风险回报。 这也激发了很多市场参与者在 Maker 中扮演 Keeper 的角色。 他们不仅可以从系统中受益，还可以保护 Dai 的偿付能力。

此外，该系统还有“最后贷款人”和全球清算机制（Dai 持有者可以交换等值美元的资产）来保护 Dai 的稳定。 自 2018 年以来的几次市场崩盘都没有对 Dai 的稳定性产生影响。 同时，即将到来的多重抵押担保（包括电子黄金）将在很大程度上分散 Dai 背后的资产组合，从根本上分散 Dai 的风险。

Dai：落地应用 关于 Dai，最常见的问题之一是：Dai 和 USDT 有什么区别？

USDT 能做的，Dai 都能做，而 Dai 能做的，很多 USDT 做不到。 我曾经写过一篇文章，详细介绍了 USDT 和类似稳定币的风险和局限性。 与USDT相比，Dai除了公开审计、完全透明、去中心化之外，还赋予了用户和机构新的价值。

Dai 除了可以作为交易所的基础货币避险资产，Dai 还可以作为抵押贷款。 有人用傣族的钱买了一辆车，开了一家咖啡店。 真正基于区块链的特性赋予 Dai 低成本的保证金交易优势：

在去中心化生态中，Dai 不仅是交易所的计价货币，也是 dAPP 默认使用的稳定支付方式。 例如，Augur 预测市场将使用 Dai 作为主要投注货币，以避免投注代币本身的波动风险。 案例适用于几乎所有的去中心化业务场景。

跨境转账和供应链金融将是 Dai 连接实体经济的重要应用。 国际供应链公司Tradeshift使用Dai作为支付方式，正在探索Dai融资的票据代币化。 Dai 和数字资产转让公司 Wyre 打通了数字货币和法币之间的通道。 此前，通过比特币和以太坊的国际转账可以使用 Dai 进行，从而消除了波动性。 人民币即时兑换。

Maker：去中心化中央银行 那么什么是 Maker？

Maker 是 Dai 背后的整个系统和去中心化自治组织（DAO）。 如果你理解了 Dai 作为基础货币的含义，你就会意识到 Maker 实际上是在实现一个去中心化的“中央银行”。 从早期的金本位到现在的现代银行体系，货币的创造已经从黄金和存款准备金的约束发展到信用创造的方向。 这更好地适应了资本主义经济的流动性需求，但流动性和透明度之间的权衡始终是一个两难选择。 透明度过低将系统性风险推向终结。

链上超额抵押的创造方式为币市提供了可按需调节的流动性，同时杜绝了“凭空印钱”的风险。 每种货币的创造背后都有足够的资产。 同时，Maker 不存在交易对手风险，受特定主权政策的影响。 Dai 的生成在链上合约，不存在中心化托管风险。 即使是 Maker 开发团队也无法篡改和转移用户的资产。

这意味着 Maker 系统需要健全的治理。

MKR：MakerDAO 的股权治理 MKR 是 Maker 去中心化自治组织的股权和管理代币。 MKR持有者参与Maker的治理并获得股权。

MKR 是一种权益代币，其功能是支付利息。 用户偿还 Dai 时，需要用 MKR 支付部分利息，所支付的 MKR 将被销毁。 也就是说，MKR持有者将以回购的形式获得持续的利息收入。

同时，MKR也是系统中的管理代币。 MKR 持有者投票决定系统中的风险参数，如抵押品选择、清算比例、稳定费率等。

MKR 持有者的权益与整个 Maker 系统的地位息息相关，因为良好的管理意味着系统持续健康的扩张和更多的现金流。 而管理不善可能会导致 MKR 发行额外的坏账回购。 这会激励 MKR 持有者谨慎管理系统。 Maker的治理结构和风险框架请参考：去中心化信任与风险管理 | 创客治理框架。

换句话说，比特币的出现试图实现一种点对点的电子现金，但目前来看，这种尝试无疑是失败的。 比特币的波动价格使其无法实现货币最基本的功能——记账单位。 这源于比特币设计的一个致命缺陷，它模仿了黄金的固定供应，使比特币成为投机者的目标。 比特币的通货紧缩性质惩罚了“贷方”（想象一下你在几年前申请了一笔以比特币计价的贷款）。 固定供应的设计忽略了货币本身是一种可转移的负债，货币是作为为满足需求而发放的贷款而产生的。

这就是 Dai 这个名字的由来——中文是“贷款”。 Dai 是一种基于充足资产发行的可转让借贷，其价值来源于其背后的抵押资产。 Dai 与美元挂钩，因为美元目前是全球经济的清算货币，也是加密货币交易所最广泛的对价货币。 未来，Dai 可以有锚定欧元和日元的衍生品。

稳定币是当今的热门话题。 稳定币的关键问题不在于其对流通量的控制，也不在于算法“先进”。 在于其背后的资产治理和依托的生态，以及人们对它的信任。

Maker 的机制并非不受约束，不受现实约束。 我们的愿景是宏伟的，但我们知道它必须符合经济规律，并结合实际脚踏实地。 我们希望通过重塑货币体系来帮助那些无法获得传统银行服务的人。 社区和个人。 我很高兴我们拥有世界上最好的团队，每天都在推动这一目标。 货币的“本质”不在于它可以存在的任何外在形式以太坊可以到银行兑换人民币吗，商品、纸币或其他任何东西，而在于支撑经济交易的债务的稳定转移。 - 熊彼特的货币论