比特币投资的初步思考

投资比特币等数字货币资产越来越成为众多投资者关注的问题。与股票等传统投资品种相比，投资者对比特币等数字货币的看法似乎更加分化。在普通投资者中，如果浏览一些与比特币和区块链相关的论坛和公众号，不难发现极度乐观，而更多的普通投资者可能只是从新闻中了解比特币。比特币今天再创新高。在专业投资者或知名人士中，有巴菲特、芒格等人鄙视比特币，称其为“鼠药方”（芒格的语言）；还有像马斯克这样高调追求比特币的人。也许真的像中本聪那样，

那么，比特币、数字货币、区块链等的相关概念有哪些？不幸的是，本文中可能没有您要寻找的技术答案，相信您可以在各种论坛上找到很多解释。但在这篇文章中，我想从一个投资者的角度来谈谈比特币的价值来源，关于比特币的“主流观点”是对是错，未来会怎样，也许最重要的是要注意什么在投资比特币风险（而不仅仅是回报）时，请从上面做一些初步的思考。

一、比特币价值来源

比特币究竟是什么？从投资的角度，用最简单的语言来说，比特币可以看作是一种特殊的货币或投资产品。它的特别之处在于，比特币通过区块链技术几乎可以保证不受少数人控制，而且必须被所有人控制（请相信这不是绕口令，这是一个足够简单的表达方式）。至少从投资的角度来看比特币投资论坛，其他数字货币在本质上与比特币相似，它们的相似之处多于不同之处。

那么比特币是一种货币还是一种投资（也许这个问题无关紧要）？考虑到大多数持有比特币的投资者最终都必须将比特币卖出或“兑换”成人民币、美元等传统货币，才能换取他们想要的商品或服务，本文将比特币视为一类投资商品。

按照巴菲特先生等价值投资信徒的观点，投资产品大致分为生产性和非生产性两类。股票、债券、房地产、耕地、路桥等生产性资产，是只有持有才能带来收益的资产，投资者不卖就可以持续从中获得收益；非生产性的，例如黄金、钻石、珠宝、艺术品等，其价值的实现必须依赖于寻找下家购买（或接管），否则，持有非生产性投资产品不会带来任何好处（精神愉悦）。除了）。在这样的划分下，比特币显然是一种非生产性投资产品，即持有比特币本身没有或几乎没有收益，而其价值的实现取决于购买或接受下一套房子。换句话说，你的比特币的价值取决于另一个人愿意购买的价格。

他的价格自成立以来已经多次波动，但至少目前比特币的价格在数字上“比 0 更接近 100,000 美元”。那么，为什么夏家愿意以不断创新高的价格接盘呢？我坚信，在任何市场情况下，总是有很多上涨的理由和很多下跌的理由，但市场的短期上涨或下跌是完全无序的运动，大多数归因都不能解释。人性需要解释只是事后的想法。但是，聪明的投资者应该能够找到高概率正确的主要原因。下面，无论技术水平如何，从经济和社会的角度来看，

（一）现代货币政策失败导致的法定货币暴跌（在西方））

当今世界上大多数人早已习惯于使用所谓的信用货币（如美元）进行日常交易，并使用信用货币来储存他们的财富。然而，在人类漫长的历史中，使用信用货币的历史相对较短。在 19 世纪以前的现代和古代社会中，世界各地早已习惯了金本位、银本位或易货贸易。货币体系和货币政策如此重要，世界各国都必须成立央行来管理和研究，但在如此短暂的历史进程和复杂的社会运动下，我们真的有能力管理信用货币吗？? 严谨的现代货币政策理论真的诞生了吗？先生也提出了类似的问题。查理芒格在今年 2 月与 DailyJournal 的投资者问答中，他的回答是：他不知道。我相信这是最真诚的回答。

自自信货币诞生以来，通胀就如幽灵般在西方游荡。我们可以知道，在没有任何调查的情况下，与股票、房地产和日用品相比，全球法币的价值已经下降了惊人的程度。在过去十年左右的时间里，西方不断上涨的资产价格进一步拉大了贫富差距。更量化和更宽松的货币政策对经济的刺激作用更弱。

上述问题是哈耶克先生在近50年前的《货币去国有化》中所思考的。他进一步推断，在危机期间采取的所有刺激性货币政策，从长远来看都会使经济付出代价。人类必须在货币上引入市场竞争机制，摒弃中央银行制度。该理论可以用令人震惊和震耳欲聋来形容。40年后比特币的诞生呼应了哈耶克先生的理论，其不断上涨的市值逐渐构成了对现代法币的竞争。

（二）发达国家的人不信任政府权力和“前1%”

如果说货币制度是人类最基本的经济制度之一，那么社会平等问题以及普通民众与所谓精英的关系问题，就是人类政治社会最基本的问题，可能不是其中之一。他们。遗憾的是，在主要发达国家，几十年来，贫富差距不缩小反而扩大，老百姓的生活水平不提高反而保持不变或下降，民众对政府的兴趣不减反增。权力和所谓的精英或“前1%”不是更信任而是更怀疑。在此背景下，法定货币作为政府权力的一部分，央行发行的货币，越来越容易引起公众的怀疑和不信任。

还有一点值得注意的是，各种超级富豪、名人、专家学者，作为所谓发达国家精英的代表，也被列入了不信任名单。所以，一旦这些在很多重要事情上有发言权的人，一旦在像比特币这样具有抵抗精英、摆脱政府控制的属性上发出正确的声音，实际上只会形成助推。到比特币。有一种讽刺意味比特币投资论坛，你不让我做，但我会做。因此，对于这样一个去中心化的投资产品，任何所谓的名人、官方的反对或支持，从长远来看都不会产生任何影响。他的价值真的取决于每一个“草根”对他的信仰。

(三）人类社会向更高层次的可能进化

以上两个原因足以解释比特币价值的来源，但仍不是比特币价值最根本、最核心的原因，也可能不足以解释为什么比特币的价值从接近0变成了1万亿美元。

一定的社会条件产生一定的生产力水平；一定的生产力水平与一定的社会条件相匹配。在过去的几千年里，我们至少看到了社会条件和生产力水平的两次彻底变化，而对下一次变化的预测仍在进行中。我们所知道的是，在过去和现在的各种社会条件下，在不同的文明和时代，人类始终首先作为社会成员而存在，而不是作为个体存在。你可能会认为，在西方比较个人主义的国家，情况并非如此，但仍然存在着广泛的家庭、企业、社会组织等，人们也不是孤岛。那么请大家想一想，在政治组织上，在经济分工上，有没有这样一种可能，在发明创造方面，在情感交流方面，将不再有任何组织、任何结构、任何中间层次，整个人类将不再有任何组织、结构或中间层次。社会只是人类社会——个体，这两个层次是映射的。我想这可能是区块链技术背后的理念，可能代表了未来人类社会演进的一个可能方向，这让人想起马克思对共产主义社会的经典描述：“在那里，每个人的自由发展是所有人的自由发展。” 整个人类将不再有任何组织、结构或中间层次。社会只是人类社会——个体，这两个层次是映射的。我想这可能是区块链技术背后的理念，可能代表了未来人类社会演进的一个可能方向，这让人想起马克思对共产主义社会的经典描述：“在那里，每个人的自由发展是所有人的自由发展。” 整个人类将不再有任何组织、结构或中间层次。社会只是人类社会——个体，这两个层次是映射的。我想这可能是区块链技术背后的理念，可能代表了未来人类社会演进的一个可能方向，这让人想起马克思对共产主义社会的经典描述：“在那里，每个人的自由发展是所有人的自由发展。”

但是，区块链是一种技术，而比特币是目前该技术最重要的应用。区块链的概念需要在比特币中体现到什么程度，是否还有其他更合适、更现实的应用，这个概念是否过于超前，这是比特币和所有其他同类数字货币最根本的价值所在。问题。

二、比特币投资的“主流观点”是非对错

怎么了

（一）比特币波动太大，不能成为一类投资

比特币波动性大、涨跌频繁是不争的事实，但这其实是比特币作为新生事物诞生的必然过程。想象一下，在比特币诞生之初，当有人第一次用比特币买披萨时，它的价值几乎为零。假设比特币的最终价值达到了一个非常大的值（比如现在的 1 万亿美元），一点点投资常识都明白，这个过程永远不可能用平滑的曲线来实现。在从0到1万亿美元的过程中，必然会经历巨大的波动。这是一个必须作为新事物来体验的过程。只有在比特币价格相当高的时候，我们才能谈论比特币等数字资产的波动性是高是低。

（二）比特币没有官方背书，没有价值来源，所以是骗局

如前所述，与其他投资品类不同，比特币价值的一部分根源在于“反对”官方，即与主流观点“不同”，即“你不让我做，我要去做吧”。如果比特币得到官方认可，它的价格可能会产生负面影响。至于价值来源，如前所述，黄金、钻石、古董等非生产性投资产品广泛存在于人类社会中。比特币没有价值，那么这些非生产性投资产品的价值是什么？“世界经济的历史是一系列建立在谎言和谎言之上的，”索罗斯说。“致富之道，就是认清谎言，进入其中，在谎言被大众知晓之前，退出游戏。”

对

（一）这项技术太复杂或太抽象而无法理解，因此不涉及

我高度怀疑今天大多数比特币或数字资产投资者对他们所投资的东西的了解和理解相当有限（尽管考虑到同样比例的人仍然在不了解股票市场的情况下参与其中，这种情况并不少见）。在知识不足的情况下，不参与或者说有限参与是绝对明智的，或者至少不愚蠢。投资比特币的一个主要风险也来自于此。不仅我们很难判断这个新事物的未来方向，而且技术细节也不清楚。我的资金安全吗？市场流动性如何？收费标准是多少？交易速度有多快？价格形成机制是什么？系统会崩溃吗？等等，恐怕很少有比特币投资者能像股票或债券的专业投资者那样给出详细的答案。如果你不能回答，那么你的投资就有一定风险。

（二）比特币炒作气氛浓厚

可能先生（或中本女士）没有预料到，也可能做不到，比特币的大部分参与者大概还是以炒作和赚快钱为目的的。即使比特币目前的价格并不算太贵（在我看来），强烈的投机气氛、缺乏受监管的衍生品使用以及几乎没有投资者适当性的机构安排几乎肯定会在某个时候抬高价格。被推到难以想象的高度，然后突然崩溃，就像过去几百年来在每个投资类别中反复发生的那样。所以朋友们要小心了！

三、风险

至此，比特币的风险可能已经说得更清楚了，但我们可以尝试进一步总结，多提醒自己。

（一）区块链技术的概念需要在比特币中体现到什么程度？这个概念是不是太高级了？如果比特币失去了“理念”的灵魂，几乎就失去了向上的动力。

（二）西方国家能否找到管理货币政策、抑制资产通胀的方法？虽然这对普通大众来说是好事，但对比特币等数字资产来说却是一个打击。

（二）是不是区块链应用和比特币投资的方方面面都可以更加“以人为本”，更加友好。区块链是一种基于个人自由理念的技术，但是在比特币投资中，却看到了（可能）骗局比传统投资更多，更难理解，更难上手，如果这个问题不解决，我们可能只敢将个人财富的一小部分投入比特币。

四、比特币投资的未来

根据现有情况，如果非要比较的话，比特币迄今为止（2021 年 4 月 21 日）所见的所有价格都明显低于它所暗示的价格可能性。如果你能克服心理波动和恐慌，尽量避免不了解比特币和比特币缺乏“人性”所带来的风险，这个投资可能有相当不错的赔率和胜率，甚至可能远胜于我们的比较熟悉所有主要资产类别。但是对于预测宏观未来的话题，从来没有一个标准的答案。人们从未想过会如此迅速地扭转这一进程，就像 13 年前世界从未想过会有比特币一样。